ANALISA KEPUTUSAN INVESTASI

Posted by : sahdarullah Jumat, 29 November 2013

KEGIATAN INVESTASI BIASA JUGA DISEBUT CAPITAL BUDGETING, YAITU :

KESELURUHAN AKTIVITAS YANG BERUPA PERENCANAAN PENGGUNAAN DANA DENGAN TUJUAN UNTUK MEMPEROLEH MANFAAT DIMASA YANG AKAN DATANG

ATAU

SUATU AKTIVITAS YANG BERHUBUNGAN DENGAN PENGELUARAN DANA UNTUK MEMBENTUK AKTIVA PRODUKTIF DENGAN TUJUAN MEMPEROLEH MANFAAT DIMASA YANG AKAN DATANG.

CONSEP CASH FLOW DALAM CAPITAL BUDGETING

UNTUK MENILAI PROFITABILITAS SUATU PROYEK INVESTASI DALAM RANGKA PENGAMBILAN KEPUTUSAN, DIPERLUKAN DATA NET CASH FLOW.

APABILA PROYEK INVESTASI DIBELANJAI SEPENUHNYA OLEH MODAL SENDIRI, MAKA NET CASH FLOW YANG DIMAKSUDKAN DI SINI ADALAH NET CASH FLOW SEBELUM DEPRESIASI TETAPI SESUDAH PAJAK, SEDANGKAN

APABILA PROYEK AKAN DIBELANJAI DENGAN HUTANG YANG MEMPUNYAI BEBAN BUNGA TETAP, MAKA NET CASH FLOWNYA ADALAH SEBELUM BUNGA DAN DEPRESIASI TETAPI SESUDAH PAJAK.

TEKNIK CAPITAL BUDGETING (BERBAGAI MACAM KRITERIA INVESTASI).

1. YANG TIDAK MEMPERHITUNGKAN FAKTOR WAKTU DARI PENERIMAAN UANG (TEKNIK SEDERHANA) , SEPERTI : AVERAGE RATE OF RETURN, DAN PAYBACK PERIOD)

KRITERIA INI MENGGUNAKAN KONSEP KEUNTUNGAN

2. MEMPERHITUNGKAN FAKTOR WAKTU DARI PENERIMAAN UANG SEPERTI :

- PRESENT VALUE ATAU DISCOUNTED CASH FLOW (DCF)

- NET PRESENT VALUE (NPV)

- INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)

- BENOFIT COST RATIO (BC-RATIO) ATAU PROFITABILITY INDEX (PI).

I. PENILAIAN USULAN PROYEK INVESTASI DENGAN KRITERIA AVERAGE RATE OF RETURN, DAN PAYBACK PERIOD)

A. AVERAGE RATE OF RETURN (ARR)

ARR DAPAT DIHITUNG DENGAN TIGA CARA, YAITU :

1). ATAS DASAR KEUNTUNGAN BERSIH SESUDAH PAJAK

AVERAGE EARNING AFTER TAXES

ARR =

AVERAGE INVESTMENT

å EAT

AVERAGE EAT =

dimana : n = umur ekonomis proyek/aktiva (jangka waktu proyek menghasilkan).

NILAI INVESTASI

AVERAGE INVESTMENT =

2). ATAS DASAR RATA-RATA CASH INFLOW

AVERAGE CASH INFLOW

ARR =

AVERAGE INVESTMENT

3). ATAS DASAR INITIAL INVESTMENT

AVERAGE EAT

ARR =

INITIAL INVESTMENT

4). ATAS DASAR AVERAGE INVESTMENT+ WORKING CAPITAL

AVERAGE EAT

ARR =

IO/2 + WC

KETERANGAN :

NI = NET INCOME WC = WORKING CAPITAL

IO = INITIAL INVESTMENT

1O/2 = INVESTASI RATA-RATA

CONTOH : (LIHAT HAL 437 LUKMAN)

PERUSAHAAN SARI DELIMA SEDNAG MENILAI DUA BUAH PROYEK, YAITU PROYEK A DAN B, YANG MASING-MASING MEMBUTUHKAN INITIAL INVESTMENT SEBESAR RP. 6.000.000,- DAN RP. 7.200.000,-

PERUSAHAAN AKAN MENGGUNAKAN METODE GARIS LURUS (STRIGHT LINE METHOD) DALAM MENDEPRESIASI KEDUA PROYEK TERSEBUT.

UMUR EKONOMI MASING-MASING PROYEK ADALAH 6 TAHUN DAN TIDAK ADA NILAI RESIDU PADA AKHIR TAHUN KE 6.

DATA-DATA DARI KEDUA PROYEK TERSEBUT TENTANG EARNING AFTER TAX (EAT) ADALAH :

TAHUN	PROYEK A	PROYEK B
1 2 3 4 5 6	1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000	3.300.000 1.000.000 800.000 100.000 100.000 100.000
Rata-rata	1.000.000	900.000

DIMINTA :

1. HITUNGLAH AVERAGE RATE OF RETURN (ARR) DARI KEDUA PROYEK TERSEBUT.

2. PROYEK MANA YANG LEBIH MENGUNTUNGKAN (YANG LEBIH BAIK).

JAWAB :

LANGKAH PERTAMA KITA MENGHITUNG DEPRESIASI :

Rp. 6.000.000

PROYEK A = = Rp. 1.000.000,-

Rp. 7.200.000

PROYEK B = = Rp. 1.200.000,-

LANGKAH KEDUA MENGHITUNG NET CASH INFLOW

PROYEK A.

TAHUN	EAT	DEPRESIASI	NET CAS FLOW
1 2 3 4 5 6	1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000	1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000	2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000
RATA2	1.000.000		2.000.000

PROYEK B.

TAHUN	EAT	DEPRESIASI	NET CAS FLOW
1 2 3 4 5 6	3.300.000 1.000.000 800.000 100.000 100.000 100.000	1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000	4.500.000 2.200.000 2.000.000 1.300.000 1.300.000 1.300.000
RATA2	900.000		2.100.000

LANGKAH KETIGA : MENGHITUNG RATA-RATA INVESTASI :

RP. 6.000.000

PROYEK A = = RP. 3.000.000,-

RP. 7.200.000

PROYEK B = = RP. 3.600.000,-

LANGKAH KEEMPAT : MENGHITUNG ARR

ATAS DASAR AVERAGE EARNING AFTER TAXES :

RP. 1.000.000

ARR PROYEK A = = 0,333 ATAU 33,33%

RP. 3.000.000

RP. 900.000

ARR PROYEK B = = 0,25 ATAU 25%

RP. 3.600.000

ATAS DASAR RATA-RATA CASH INFLOW

RP. 2.000.000

ARR PROYEK A = = 0,6667 ATAU 66,67%

RP. 3.000.000

RP. 2.100.000

ARR PROYEK B = = 0,5833 ATAU 58,33%

RP. 3.000.000

ATAS DASAR INITIAL INVESTMENT :

RP. 1.000.000

ARR PROYEK A = = 0,1667 atau 16,67%

RP. 6.000.000

RP. 900.000

ARR PROYEK B = = 0,1250 ATAU 12,5%

RP. 7.200.000

KEPUTUSAN MANAJEMEN :

PROYEK A LEBIH BAIK DARI PADA PROYEK B, KARENA DAPAT MEMBERIKAN ARR YANG LEBIH BESAR.

CATATAN :

KRITERIA PENGAMBILAN KEPUTUSAN BERDASARKAN METODE ARR ADALAH :

APABILA ARR YANG DIHASILKAN OLEH SUATU PROYEK INVESTASI > BIAYA PENGGUNAAN DANA/MODAL, MAKA USUL INVESTASI TERSEBUT DAPAT DITERIMA (LAYAK UNTUK DILAKSANAKAN), DAN SEBALIKNYA

APABILA ARR PROYEK < BIAYA PENGGUNAAN DANA, MAKA PROYEK TERSEBUT DITOLAK.

II. PAYBACK PERIOD METHOD

PAYBACK PERIOD DIMAKSUDKAN UNTUK MENGUKUR KECEPATAN ATAU WAKTU YANG DIBUTUHKAN OLEH SUATU PROYEK UNTUK DAPAT MENUTUPI KEMBALI INVESTASINYA DENGAN MENGGUNAKAN CASH INFLOW YANG DIHASILKAN OLEH PROYEK TERSEBUT.

UNTUK MENGHITUNG PAYBACK PERIOD ADA DUA CARA :

1. KALAU SUATU PROYEK MEMPUNYAI POLA CASH INFLOW YANG SAMA SETIAP TAHUN,

RUMUSNYA :

INITIAL INVESTMENT

PAYBACK PERIOD =

CASH INFLOW

PAYBACK PERIOD PROYEK A =

RP. 6.000.000

PAYBACK PERIOD = X 1 tahun

RP. 2.000.000

= 3 tahun

UNTUK PROYEK B RUMUS TERSEBUT TIDAK DAPAT DIGUNAKAN, KARENA MEMPUNYAI CASH INFLOW YANG TIDAK SAMA, UNTUK ITU PERLU DIHITUNG DENGAN CARA SBB. “

INITIAL INVESTMENT RP. 7.200.000

CASH INFLOW TAHUN 1 RP. 4.500.000 -

BELUM TERTUTUPI RP. 2.700.000

TAHUN 2 RP. 2.200.000 -

BELUM TERTUTUPI RP. 500.000

TAHUN 3 RP. 2.000.000 -

KELEBIHAN RP. 1.500.000

PADA TAHUN KETIGA SISA RP. 500.000.- YANG BELUM TERTUTUPI, SEHINGGA UNTUK MENGETAHUI BERAPA BULAN LAGI SISA TERSEBUT DAPAT DITUTUPI, DAPAT DICARI SBB. :

500.000

X 100% = 25%

2.000.000

25 % X 12 BULAN = 3 BULAN

DENGAN DEMIKIAN WAKTU YANG DIPERLUKAN OLEH PROYEK TERSEBUT UNTUK DAPAT MENUTUPI INVESTASINYA ADALAH : 2 TAHUN 3 BULAN. ATAU PAYBACK PERIODNYA 2 TAHUN 3 BULAN.

CONTOH KASUS (DIKERJAKAN DI KELAS)

PERUSAHAAN GEGER MERENCANAKAN MEMBANGUN SEBUAH PABRIK, UNTUK ITU DIBUTUHKAN DANA INVESTASI SENILAI RP. 500.000.000,- DIMANA RP. 400.000.000,- SEBAGAI INVESTASI PADA MESIN DN PERALATAN, SEDANGKAN RP. 100.000.000,- SEBAGAI MODAL KERJA.

UMUR EKONOMIS MESIN DAN PERALATAN 10 TAHUN DAN SETELAH AKHIR UMUR EKONOMI MASIH MEMPUNYAI NILAI RESIDU RP. 50.000.000,-

TARIF PAJAK 40%, METODE PENYUSUTAN YANG DIGUNAKAN OLEH PERUSAHAAN ADALAH METODE GARIS LURUS. BIAYA PENGGUNAAN DANA PROYEK TERSEBUT ADALAH 10% DAN MASA PENGEMBALIAN DIRENCANAKAN 5 TAHUN.

RENCANA PENJUALAN DAN BIAYA SELAMA 10 TAHUN ADALAH SEBAGAI BERIKUT :

TAHUN	PENJUALAN (RP.000)	BIAYA (RP. 000 )
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10	100.000 150.000 200.000 200.000 225.000 250.000 250.000 250.000 225.000 225.000	75.000 100.000 125.000 125.000 125.000 125.000 150.000 150.000 150.000 150.000

BERDASARKAN DATA DAN INFORMASI DI ATAS, HITUNGLAH ARR PROYEK/INVESTASI TERSEBUT DAN APAKAH PROYEK TERSEBUT LAYAK UNTUK DILAKSANAKAN ATAU TIDAK ?

PENYELESAIANAN ………………..????????????????

(lihat ECXEL) Jawab Contoh-2

Berdasarkan pada table kerja (lihat Ecxel), maka dapat dihitung ARR sbb. :

ARR atas dasar Initial Investment :

48.000.000

---------------------- x 100 = 9,6%

500.000.000

ARR atas dasar Average Investment :

48.000.000

---------------------- x 100 = 19,2%

(500.000.000 : 2)

ARR atas dasar Initial Investment + Modal Kerja :

48.000.000

---------------------------------- x 100 = 16%

(400.000.000 + 100.000)

PRESENT VALUE

PRESENT VALUE ADALAH NILAI SEKARANG DARI CASH FLOW SELAMA UMUR PROYEK YANG DIDISKONTOKAN ATAS DASAR DISCOUNT RATE TERTENTU, (YANG DIJADIKAN DASAR ADALAH COST OF CAPITAL).

KRITERIA KEPUTUSAN MANAJEMEN ADALAH :

PV > IO , MAKA USUL INVESTASI DITERIMA

PV < IO , MAKA USUL INVESTASI DITOLAK

NET PRESENT VALUE (NPV)

NPV ADALAH SELISIH ANTARA PV OF PROCEEDS DENGAN PV OF INITIAL OUTLAY ATAS DASAR DISCOUNT RATE TERTENTU

NPV = PV - IO

KRITERIA :

NPV > 0 , MAKA USUL INVESTASI DITERIMA

NPV < 0 , MAKA USUL INVESTASI DITOLAK

INTERNAL RATE OF RETURN (IRR)

IRR ADALAH TIGKAT DISCOUNT RATE TERTENTU YANG MENYEBABKAN NPV = 0, KARENA PV CASH FLOW PADA TINGKAT DISCOUNT TARE TERSEBUT AKAN SAMA DENGAN INITIAL INVESTMENT.

NPV₁

IRR = I₁ + ----------------------- x ( I₂ - I₁ )

( VPV₁ - NPV₂ )

IRR = Tingkat Pengembalian Internal

NPV₁ = Net Present Value pada tingkat I₁

NPV₂ = Net Present Value pada tingkat I₂

I₁ = tingkat diskonto yang menghasilkan NPV positif mendekati nol

I₂ = tingkat diskonto yang menghasilkan NPV negatif mendekati nol

KRITERIA KEPUTUSAN :

IRR > COST OF CAPITAL , MAKA USUL INVESTASI DITERIMA

IRR < COST OF CAPITAL , MAKA USUL INVESTASI DITOLAK

BENEFIT COST RATIO (B-C RATIO) ATAU PROFITABILITY INDEX (PI).

PRESENT VALUE CASH INFLOW

B/C RATIO = -----------------------------------------------------

PRESENT VALUE INITIAL INVESTMENT

KRITERIA KEPUTUSAN :

APABILA B/C RATIO > 1, MAKA USULAN INVESTASI DITERIMA

APABILA B/C RATIO < 1, MAKA USULAN INVESTASI DITOLAK

Ilmu Bermanfaat

ANALISA KEPUTUSAN INVESTASI

0 komentar

About Me

Labels

Blog Archive

Popular Posts

Blogger news

Followers